一、黄金市场资讯与行情

1、日本央行下调经济预期

周三(1月23日)日本央行公布了2019年首次利率决议，宣布维持政策利率在-0.1%、维持10年期日债0%收益率目标不变。令市场有些意外的是，日本央行还下调了通胀预期和GDP增速预期。

日本央行将2019核心CPI预期从0.9%下调至0.8%，2018年预期从1.4%下调至0.9%，2020年预期从1.5%下调至1.4%；将2018/19财年GDP预期由1.4%下调至0.9%；将2019/20财年GDP预期由0.8%上调至0.9%；将2020/21财年GDP预期由0.8%上调至1.0%。

日本央行政策声明显示：当前日本经济活动、物价面临的风险偏于下行，但预计日本经济在2020财年将继续扩张，保持以灵活的方式购买日本国债的承诺不变，以使得持有量以每年约80万亿日元的速度增长。

日本央行表示，下调2019财年的预期是因油价下跌，需要花时间解决物价推迟上涨的问题。近期海外经济带来的下行风险可能增加，需要密切关注企业和家庭情绪的影响。

日本央行行长黑田东彦强调，全球最大的两个经济体之间持续存在的贸易争端对全球经济增长构成了重大威胁。他在日本央行货币政策会议后召开的新闻发布会上表示：“老实说，随着中美贸易紧张关系的持续，全球经济将面临严重风险——首先是两国自身的经济。”

2、欧央行再发鸽派言论

周四(1月24日)欧洲央行宣布维持货币政策不变，并重申将维持利率不变至少到2019年夏。欧洲央行主席德拉基称经济前景风险偏下行，仍需大规模刺激以维持通胀。

欧洲央行行长德拉基周四在新闻发布会上表示：“由于地缘政治因素相关的不确定性持续存在，以及保护主义的威胁、新兴市场的脆弱性和金融市场的波动性，围绕欧元区增长前景的风险已经转向下行。”

值得注意的是，这也是在货币政策会议未涵盖更新后经济预期的情况下，德拉基首次指出风险转向下行。

德拉基还指出，近来的信息弱于预期，出口需求走软使得表现疲弱，维持通胀仍需要大量刺激。欧洲央行准备好根据需求调整所有工具，再投资和加强的利率指引将提供支持。德拉基随后也补充说，欧洲央行仍有充足的可使用工具。

3、有传言美联储可能提前结束缩表

到了周五，华尔街日报的一份报道引起市场的渲染大波。报道称，美国联邦储备委员会官员即将决定，他们将维持比两年前开始减持美国国债时预期的更大的国债投资组合，这意味着美联储的资产组合即将结束减持。

下周举行的美联储货币政策会议上，缩表的计划可能是核心议题。这一报道显示，从最近的公开评论和访谈看，美联储官员还在确定他们策略的细节，以及如何向公众沟通。

华尔街日报还指出，美联储目前预计第二轮投票将提前结束，有可能提前结束缩表。

美联储的最高政策制定者正在认真考虑维持更大的资产负债表，而不是维持当央行停止将到期持有的收益再投资时的最初预期。

鲍威尔是否会在下周会议后的新闻发布会上提出类似的看法，则将取决于会议期间的对话。

本周展望

上周继日本与欧洲央行先后举行货币政策会议，发表对经济增长前景的担忧，并表示将延续宽松的政策立场，因此美元有所上涨。但周五，有消息称美联储可能提前结束缩表进程，全球央行再度宽松的预期来临。在此背景下，美元周五大跌，金银价格大涨。

在目前时间节点下，本周美联储议息会议显得至关重要。若美联储对市场可能提前结束缩表的传言进一步确认，则美元将确认走弱，金银上涨空间进一步打开；若对未来缩表进程未予以明确，则金价短期迎来回调。

技术上看，上周行情选择向上，金价突破前期1275-95的区间震荡高点。前期多头久攻不下的1300大关被攻克，多头情绪得到进一步提振。上方目标上移至1310附近，下行方面1295-85区间将转化为支撑。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2019年1月28日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。