一、黄金市场资讯与行情

1、欧央行再推宽松

2019年3月7日，欧洲央行公布利率决议。维持三大利率不变，符合市场预期。同时修改前瞻指引，将在2019年维持利率不变。并决定将于9月开始为期两年的定向长期再融资操作（TLTRO），将于2021年3月结束。

同时下调欧元区2019年GDP预期至增长1.1%（此前预计1.7%）。下调2020年预期至增长1.6%（此前预计1.7%），维持2021年预期在增长1.5%不变。

在随后召开的新闻发布会上，德拉吉表示：短期经济展望差于预期，经济前景偏向下行，外在因素持续施压欧元区经济。经济处于经济持续疲软的阶段但预计陷入衰退的风险非常低。通胀将趋于目标，但需要更长的时间，更加疲软的经济增速将拖累薪资-通胀的传导。欧洲央行的货币政策现在甚至更加宽松，但欧洲央行的行动不能改变贸易保护主义和英国脱欧的影响。

欧央行鸽派程度超出预期，主要是由于：

首先，在欧元区以及主要成员国主要经济指连续下滑后，欧央行推出宽松措施符合市场预期。市场分歧在于是3月份还是6月份宣布。欧央行选择3月份，时间上较市场预期明显提前，表明了欧央行需要对市场传递宽松信号的紧迫性。

其次，欧央行修改加息前瞻指引则明显超出市场预期。之前欧央行宣布将于12月结束QE，同时宣布将在2018年夏季之前维持利率不变，给市场留下了三四季度欧央行存在加息可能性的预期。而3月份利率决议直接修改前瞻指引至2019年全年不加息，其鸽派程度则明显超出市场预期。

最后，在刚结束QE后不久再度推出宽松措施，也表达了欧央行对于经济面临严重下行风险的担忧。

2、鲍威尔：当前前景不需要美联储调整利率

鲍威尔表示，目前经济前景中还没有需要美联储采取政策予以回应的问题，未来美联储利率决议仍然取决于数据。FOMC有耐心在利率政策上采取观望态度，对待抑制通胀的因素尤其有耐心，并将在相对较快的时间宣布关于缩表的更多细节。

他还表示，美联储正在探索改善通胀预测的方法，对通胀框架进行调整的门槛很高，而央行需要更好的办法对抗低通胀。“我们不寻求法律上的改变，也没有考虑对美联储的结构或2%的通胀目标进行根本性的改变。”

3、非农数据喜忧参半

美国劳工部公布的数据显示，美国2月份新增非农就业人数为2万人，远低于市场预期的18.1万人，前值为30.4万人。失业率下降为3.8%，预期3.9%，前值4%。平均每小时工资年率为3.4%，预期3.3%，前值3.2%。

从数据看，新增非农就业人数远不及市场预期，可能与季节性有一定的关系，加上美国政府停摆等因素。失业率特别是薪资数据依旧亮眼，薪资加速上涨未来将推动通胀进一步走强，这将对金价不利。

本周展望

上周欧央行利率决议鸽派程度远超市场预期，表明了决策层对经济前景的严重担忧。这也确立了未来相当长一段时间内美元偏强的格局。而周五公布的非农数据则喜忧参半，新增非农就业人数远不及市场预期，但失业率下滑、新增增速快速上涨将在未来一段时间内推升通胀。

从目前格局看，全球经济放缓已是事实，美国经济放缓压力也越来越明显，黄金作为避险资产将受到关注。美联储暂停紧缩，其他主要经济体则已开启新一轮宽松，黄金仍将受益于流动性改善。

短期来看，上周国际金价下跌至1280企稳反弹，并向上试探1300整数关后。预计短期仍将测试，短期震荡区间位于1280-1310；白银波动区间位于15.5-15。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2019年3月11日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。