一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

1月美国通胀继续走高，加息预期强化以及乌克兰局势紧张引发市场避险，美元指数上周自低点反弹。同样，通胀担忧与乌克兰局势推动金银价格进一步走高。美股收受紧缩预期与乌克兰局势紧张打压，冲高回落，十年期美债收益率脱离高位，人民币较为稳定。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

上周国际金价大幅上涨，一方面是通胀飙升引发市场担忧，另一方面是乌克兰紧张局势升级刺激市场避险情绪。

1.通胀压力持续飙升凸显黄金保值功能。2月10日美国公布的通胀数据显示：1月CPI同比7.5%，预期7.2%，前值7%；剔除食品和能源的核心CPI同比6.0%，预期5.9%，前值5.5%。数据公布后，部分美联储官员呼吁大幅加息，市场预期3月加息50个基点的概率超过90%，金价先跌后涨。

解读：宽松货币政策、供应瓶颈、能源价格和薪资水平上涨以及需求强劲等多重因素叠加，是当前通胀压力持续高企的主要原因。尽管市场预期3月美联储可能采取更激进的加息，但仍担忧可能不足以扼制当前通胀上升势头。黄金作为大宗商品，通胀飙升凸显了其保值功能。

2.乌克兰紧张局势升级刺激市场避险情绪推高金价。上周五，因美国认定俄罗斯总统普京已经决定入侵乌克兰，以美国为首的西方多个国家要求公民撤离，局势骤然紧张。消息公布后，股市大幅下跌，美元、黄金和国债为代表的避险资产大幅上涨。美俄元首周末通话，拜登警告普京，如果俄罗斯入侵乌克兰，美国和盟国将作出果断回应，让俄罗斯付出严重代价。普京对拜登表示，西方国家没有向乌克兰施加足够压力，迫使其遵守明斯克协议。整体看，通话并无实质性成果。

解读：持续多日的乌克兰紧张局势并未缓解，反而出现升级。本轮危机根源在于乌克兰与西方关系亲近，谋求加入北约，这对俄罗斯而言是不可接受的。整体来看，最终通过多方谈判达成协议的概率较大，因爆发全面战争对各方而言并非明智选择。但短期紧张局势若继续升级仍会刺激市场避险情绪，从而推高金价，需密切关注事件最新进展。

三、上周全球主要经济数据

美国方面：1月CPI月率7.5%，预期7.2%，前值7%；1月核心CPI月率6%，预期5.9%，前值5.5%；2月密歇根大学消费者信心指数61.7，预期67，前值67.2。

其它国家：中国1月社会融资规模61700亿元，预期54000亿元，前值23700亿元；1月M2货币供应年率9.8%，预期9.2%，前值9%。

四、本周金价走势展望

1.关注乌克兰形势最新进展。当前乌克兰形势成为短期金价重要影响因素。若各方为紧张局势降温，预计金价有所回落；若紧张局势升级，可能刺激金价继续走强。

2.关注美联储会议纪要以及官员讲话。2月17日，美联储将公布1月货币政策会议纪要。在3月基本确定正式加息的背景下，需关注美联储对未来加息和缩表最新立场。如果政策紧缩力度更加激进，将会抑制金价；若美联储态度较为温和，则可能对金价影响有限。此外，本周还有多位官员就美国经济与货币政策发表讲话，也需重点关注。

3.关注美国通胀与零售销售数据。2月15日，美国将公布通胀数据。市场预期1月PPI同比增长8.9%，前值9.7%；核心PPI同比增长7.8%，前值8.3%。2月16日，美国将公布零售销售数据。市场预期1月零售销售环比增长1.8%，前值-1.9%；核心零售销售环比增长1%，前值-2.3%。若通胀攀升或者零售销售不及预期，短线仍会提振金价；相反，短期可能利空黄金。

短期来看：由于乌克兰局势存在较大不确定性，金价较难把握短期方向。若紧张局势进一步升级，金价有望挑战1900美元/盎司关口；相反，若局势缓和，金价短期可能回落，预期目标位于1830美元/盎司附近。

中长期看：全球货币政策紧缩方向基本确立，流动性趋紧对黄金不利，预计金价前高后低，全年呈现震荡回落。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2022年2月14日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。