一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

美国6月通胀“爆表”，引发美联储7月议息会议可能更激进加息的担忧，美元指数盘中突破109。后随着官员陆续发表讲话，担忧有所降温。紧缩预期打压金价，连续第五周下跌。美股探底回升，基本收平。美债收益率有所回落，跌破3%。受强美元压制，人民币汇率明显贬值。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

美国6月通胀“爆表”，一度引发7月加息100个基点的预期升温，国际金价盘中跌破1700美元/盎司。在多位美联储官员支持加息75个基点后，金价跌势放缓。

1.6月通胀“爆表”引发7月可能加息100个基点的担忧打压金价。7月13日，美国公布6月通胀数据。CPI同比增长9.1%，为1981年11月以来最大增幅。预期8.8%，前值8.6%；核心CPI同比增长5.9%，预期5.7%，前值6%。分项数据显示通胀压力全面攀升。数据公布后，国际金价先跌后涨。随后，市场预期7月加息100个基点的概率快速升至80%，金价再度转跌，盘中跌破1700美元/盎司。

解读：6月CPI数据反映出通胀依然顽固，除食品和能源项外，核心通胀也超预期，表明需求依然强劲。控制通胀是当前美联储首要目标，因此，数据公布后引发可能更激进加息的担忧，打压金价。

2.美联储官员为激进加息预期降温帮助金价企稳。通胀数据公布之后，多位官员就美国经济前景与货币政策发表讲话，为加息100个基点的预期降温。

解读：从上述官员讲话内容看，绝大多数均不支持7月份加息100个基点，金价跌势放缓。但随后公布的美国6月零售销售以及7月消费者信心指数均超预期，弱化经济衰退担忧，使得金价整体表现疲弱。

三、上周全球主要经济数据

美国方面：6月CPI同比9.1%，预期8.8%，前值8.6%；核心CPI同比5.9%，预期5.7%，前值6%；6月PPI同比11.3%，预期10.7%，前值10.8%；核心PPI同比8.2%，预期8.1%，前值8.3%；6月零售销售月率1%，预期0.8%，前值-0.3%；7月消费者信心指数51.1，预期49.9，前值50。

其它国家：中国6月社会融资规模51700亿元，预期42000亿元，前值27900亿元；6月M2货币供应年率11.4%，预期11%，前值11.1%；欧元区7月ZEW经济景气指数为-51.1，前值-28；中国6月美元计价进口年率1%，预期3.9%，前值4.1%；美元计价出口年率17.9%，预期12%，前值16.9%；中国二季度GDP年率2.5%，预期2.9%，前值4.8%。

四、本周金价走势展望

1.关注欧洲央行利率决议。7月21日，欧洲央行公布利率决议，行长拉加德召开新闻发布会。根据近期官员讲话内容分析，7月份大概率加息25个基点。关注欧洲央行对经济前景展望以及加息路径描述。若措辞较为温和，可能进一步压制欧元，提振美元，对金价不利。此外，包括英国、日本等国在内的央行官员发表讲话，也需关注。

2.关注欧美制造业数据。7月22日，欧美公布7月Markit制造业PMI。若不及预期，将强化经济放缓担忧，打压大宗商品，利空黄金。若好于预期，金价短期获得支撑。

综上，当前多空因素交织。一方面7月加息100个基点的预期弱化使得金价下跌空间有限，另一方面美国经济数据好于预期以及欧美政策分化强化美元对金价不利。随着7月议息会议临近，市场情绪趋于谨慎，预计国际金价窄幅波动，价格区间1690-1730美元/盎司。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2022年7月25日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。