一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

美联储公布的偏鹰派会议纪要及多位官员讲话支持继续加息，美元指数大涨。金银价格双双回落，金银比上升。紧缩担忧升温，美股冲高回落。受美元走强影响，人民币汇率快速贬值。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

美联储公布的7月货币政策会议纪要强调继续加息控制通胀，以及多位官员发表鹰派讲话，进一步纠正市场对加息节奏可能放缓的乐观预期。此外，中国公布的宏观经济数据不佳引发商品需求放缓的担忧，也对金价不利。

1.货币政策紧缩担忧再起，抑制金价。8月18日，美联储公布的7月货币政策会议纪要显示，委员们一致认为，“几乎没有证据”表明通胀压力正在减弱，需要相当长的时间才能解决通胀问题。政策利率必须达到“足够限制性”的水平才能控制通胀，并在一段时间内保持。持续加息是合适的，加息步伐将在某个时候放缓。许多官员表示，鉴于经济环境不断变化以及货币政策对经济的影响存在较长且多变的滞后，政策立场有收紧过度的风险，可能超出维持物价稳定需要的水平。此外，还有多位官员发表讲话。

解读：美联储会议纪要整体中性略偏鹰派，一方面强调继续加息控制通胀，另一方面表示加息节奏在未来某个时候放缓，但并没有给出清晰的线索。值得注意的是，在连续加息后，美联储首次提出政策紧缩过度的风险。这表明，本轮应对高通胀的紧缩周期或已步入后半程。从官员讲话看，几乎都没有释放紧缩力度放缓的信号，仅有个别官员对持续加息可能导致经济放缓表达担忧。实际上，7月下旬以来，国际金价自1680美元/盎司反弹，主要推动因素正是市场对加息力度放缓的预期。随着该预期被修正，金价迎来回调。

2.中国宏观经济数据不佳引发商品需求放缓担忧，拖累金价。8月15日，中国公布7月份宏观经济数据。城镇固定资产投资、规模以上工业增加值以及社会消费品零售等数据均不及预期与前值，经济复苏势头明显放缓。包括原油和铜等在内的主要商品价格下跌，拖累金价表现。

解读：受国内散发疫情、高温天气等不利因素影响，国内经济再次面临下行压力。引发商品需求下降担忧，商品价格下跌抑制通胀预期，对黄金不利

三、上周全球主要经济数据

美国方面：7月工业产出月率0.6%，预期0.3%，前值0%；7月零售销售月率0%，预期0.1%，前值0.8%；

其它国家：中国1-7月城镇固定资产投资年率5.7%，预期6.2%，前值6.1%；中国7月规模以上工业增加值年率3.8%，预期4.6%，前值3.9%；中国7月社会消费品零售总额年率2.7%，预期5%，前值3.1%；英国7月CPI年率10.1%，预期9.8%，前值9.4%。

四、本周金价走势展望

1.关注欧美主要经济数据。8月25日，美国公布二季度GDP修正值。市场预期-0.8%，初值-0.9%。8月26日，美国公布7月个人消费支出（PCE）物价指数。市场预期剔除食品与能源的核心PCE同比增长4.7%，前值4.8%。此外，8月23日，欧美国家还公布8月制造业PMI初值，市场预期普遍低于前值。若数据不及预期，短期有望为金价提供支撑。相反，若超预期，短期可能抑制金价表现。但由于上述数据均在鲍威尔讲话之前公布，因此对金价影响可能有限。

2.关注鲍威尔讲话给出的政策立场信号。8月26日，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上就美国经济前景发表讲话，市场预期讲话可能针对如何降低高通胀给出指引。从近期其他官员讲话来看，都强调继续加息以控制通胀。对于经济前景，仅有个别官员表达担忧。

综上，本周重点关注鲍威尔讲话，对金价具体影响仍需观察。可能存在两种情景：

情景一：讲话重申持续收紧货币政策控制通胀，并淡化经济放缓压力，同时暗示9月可能大幅度加息，则金价面临下行压力，国际金价下方目标大约位于1710美元/盎司。

情景二：讲话认为经济衰退风险增加，通胀压力倾向下行，释放出加息节奏可能放缓的明确信号，金价有望在连续下挫后迎来反弹，国际金价上方目标大约位于1770美元/盎司。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2022年8月22日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。